三顺策略财通证券三大业务线收缩自营收入大降近四成 IPO承销连续17个月“交白卷”|券商半年报

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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：郑权

　　近日，42家纯证券业务上市券商2025年半年报披露完毕。42家上市券商2025年上半年合计实现营业总收入2519亿元，同比增长31%；实现归母净利润1040亿元，同比增长65%。

　　42家券商中，中信证券今年上半年的营收最高为330.39亿元；太平洋营收最低，仅6.15亿元。从营收增速看，有37家券商2025年的营收今年上半年是正增长的，只有5家是负增长，5家券商分别是财通证券、南京证券、西部证券、中原证券、浙商证券。

　　其中财通证券营收下滑，与三大细分业务收入下降有关，尤其是自营投资收入在行情相对乐观的情况下大降近四成。公司2025年上半年末的资产规模有小幅增长，但收入却大幅下降。财通证券上半年完成1单IPO申报，还称“监管鼓励申报IPO”，数据显示财通证券连续17个月没有完成IPO项目承销发行。

　　财通证券自营业务收入大降近四成资管规模增长收入下降

　　wind显示，42家上市券商2025年上半年合计实现营业总收入2519亿元，同比增长31%；实现归母净利润1040亿元，同比增长65%。其中，中信证券营收最高为330.39亿元；太平洋营收最低仅6.15亿元。扣非归母净利润最高的是中信证券，金额高达135.71亿元，是唯一破百亿的券商；扣非归母净利润最低的是天风证券，仅有0.24亿元。

数据来源：wind

　　从营收增速看，有37家券商2025年的营收今年上半年是正增长的，只有5家是负增长，5家券商分别是财通证券、南京证券、西部证券、中原证券、浙商证券，降幅分别为2.19%、5.96%、16.23%、 23.14%、23.66%。

　　其中财通证券营收下滑，与三大细分业务收入下降有关。2025年上半年，财通证券实现营业收入29.59 亿元，同比下降2.19 %。

　　分业务看，财通证券自营业务收入降幅最大。2025年上半年，公司自营业务收入为2.41亿元，同比大降39.73%。

　　有意思的是，今年上半年市场行情乐观，上市券商自营业务收入平均大涨53%以上，可财通证券的自营投资收入却逆势下降，是否说明投资能力或投资策略出现了问题？

　　数据显示，今年上半年万得全A上涨5.83%、上证指数上涨 2.76%、深证成指上涨 0.48%；债券市场总体呈现高波动震荡行情，中证全债指数上涨 1.14%。今年第二季度，股债表现均较好，金融投资资产规模持续提升。2025Q2上证综指上涨3.3%，创业板指数上涨2.3%，沪深300指数上涨1.3%；中债总财富指数上涨1.5%。2025年上半年，42家券商合计实现自营投资收入1123.53亿元，同比增长53.53%。

　　细分自营业务看，财通证券公允价值变动净收益出现了大幅下滑，2024年上半年的金额为1.33亿元，2025年上半年转为-4.81亿元，同比减少金额超过6亿元。其中，衍生金融工具公允价值变动损益影响最大，2025年上半年的金额为-3.56亿元。